中国前首富王健林出售股权应对危机，神秘80后商人柯利明22.62亿接手万达投资49%股权

这时，一位80后神秘商人挺身而出，以22.62亿元接受了万达投资49%的股权。再加上万达先后向东方财富老板娘陆莉莉、神仙容芝转让股权、减持股份，王健林暂时安然度过了危机。

而这位不为外界所熟知的富豪，就是中国儒学董事局主席柯利明。他从对冲基金跨界到电影投资领域。在这个风险极高的行业里，他频频精准命中爆款作品，并借此一举成名。

他和马化腾做生意，中国儒学和腾讯的股权业务紧密相连；他曾帮助许家印为陷入危机的恒大输血；如今这个连公司官网都打不开、富豪榜上也找不到的男人，已经成为了王健林的“白衣骑士”。

然而，这些交易的背后，却是他精心布局的计划和资本运作的巨大野心。

1. 炮制热门歌曲

电影是一个失败率非常高的行业，大制作、知名导演、当红影星惨遭失败的先例比比皆是。

正如赛富亚洲投资基金合伙人严岩所说，“艺术与票房似乎是一对永恒的矛盾。”太文艺的作品票房不佳，而电影人评分低的作品有时却能卖得很好。

近年来，影视行业市场环境恶化，原来的“八二十条”变成了“十九条”。只有排名前10%甚至5%的电影才能赚钱。

但在这悲惨的赛道上，半路出道的柯黎明在创业初期却很少犯错。

金融学硕士毕业后，他一步步在香港Persistant Hedge对冲基金公司工作。 2009年，亚洲金融席卷整个资本市场。据说，当年他在股市遭受重创，随后决定离开金融业，另起炉灶。

今年，他带着剩下的200万元来到了弟弟柯久明创办的广告公司，并将公司更名为“北京如意欣欣电影投资公司”（简称如意影业）。

如意影业最初涉足电视剧领域。凭借多年的投资银行思维，对电视剧的成本和利润前景有高度的敏感度和判断能力。他几乎可以“看完剧本就大致估算出制作成本”。

在此期间，如意影业策划制作了《铁齿铜牙纪晓岚4》、《前妻的车站》、《李春田的春天》、《笑傲江湖的女人》等知名作品。电视剧《北平无战事》更荣获白玉兰奖、飞天奖、中国金鹰奖优秀奖。

由于电视剧行业过于饱和，他把目光转向了电影。在研究了漫威等经典IP后，柯黎明决定从IP入手，成立了“儒书”公司，策划并出版了《致青春》系列，并先后收购了《琅琊榜》、《芈月传》、《三生》住三个世界》《桃花十里》《北平无声无息》等畅销网络小说，并改编成影视剧。

2013年，如意影业与赵薇联手制作《致青春》系列电影，一炮而红。随后，《老男孩》和《小时代3/4》成为票房爆款，公司一夜之间成为大银幕知名制片人。

脍炙人口的歌曲《小苹果》源自《老男孩与龙过江》，也让外界看到了柯黎明的营销才华。

近年来，如意投资的作品虽然不多，但其中不少表现都不错。票房超54亿的《你好，李焕英》和今年暑期档票房冠军《她的失踪》背后，都有如意影业。数字。

“我永远不会将自己定义为电影制片人，我只是一名投资者。”柯利明曾在接受采访时强调。正是对过去电影行业经验主义的抛弃，让这个年轻人创造了一种利用投资模型和金融思维的方法论。

他将定量分析和大数据发挥到了极致，建立了独特的评价体系。第一步，将题材细分为人物、情感、剧情、新鲜度等，并对这些细分进行数据分析。

其次，总结了热门IP的“八字”——生与死、贫与富、爱与恨、贫与富。

如果一部作品在自己的评价体系中获得“7分”以上，柯黎明就会立即启动导演的“数据库”，利用导演的优缺点、过往作品的评分、票房成绩进行匹配，从而提高高回报。分娩成功率。

在柯黎明看来，投资电影就像投资股票一样。 “类似于研究市场的相关指标，市场的标准指标是什么，与同行业的相关性如何？完全是基于股票分析方法。”

可以说，柯黎明的打法对于当时的中国电影界无疑是一次降维打击。他用资本主义的标准重塑了电影制作流程，成为了行业中的后起之秀。

2、资本思维

一部部热门影片和票房大卖。在中国电影的黄金时代，如果如意影业有如此完美的资本故事，未能及时实现，那就太可惜了。

对于拥有投行背景的柯利明来说，这是千载难逢的机会。

早在2014年8月，中技控股就计划以15亿收购如意影业，而当时的估值实际上是基于后者2015年1.3亿元的业绩承诺。

当时市场质疑声不断。柯利明解释说，公司已经有很多IP储备，相当于降低了未来的成本。他强调：“入口的价值是无法评估的，如果我们明年能拍出五部电影，每年票房3到50亿元，那么我们的价值就会被低估。”

但这种以未来盈利承诺作为估值参考的做法，受到监管层高度关注，投资者也产生不少争议。最终，经过一年的拉锯战，该交易流产。

无奈，柯黎明积极寻找新买家。 2015年，天神娱乐并购基金宣布以现金13.23亿元收购如意影业49%的股权。也就是说，短短一年的时间，如意影业的估值就达到了27亿元，暴涨80%。

然而收购后不到一年，天神娱乐以16.17亿元的价格出售给大禹资产。此时，如意影业的整体估值已升至33亿元。

2020年，柯黎明的人生轨迹与马化腾、许家印挂钩。当年，立志成为“中国Netflix”的恒腾网络斥资72亿港元（约合人民币66亿元）全资收购如意影业、南瓜影视、景秀网络等资产。此时的估值已经是2014年的近5倍。

然而几个月后，恒大债务曝光，恒腾网络股份被抛售。期间，柯利明以44.33亿港元的价格收回了恒大持有的7.39亿股，这比卖给恒腾网络时要贵得多。这也是柯正义这边。

此后，恒大一路减持，最终套现超百亿港元，清仓全部。 2021年，恒腾网络更名为中国如意，柯黎明担任公司董事长。

此外，如意影业还与吉祥股份、杉杉股份发生过资本交易“丑闻”。

恒大退出后，腾讯与如意影业的关系日益密切。除了认购中国如意影业刚刚发行的40亿港元定增股外，他们还与南瓜影业进行内容授权和会员共享方面的合作，还为如意影业提供服务。旗下游戏提供技术服务和渠道推广协助。

看得出来，柯黎明似乎从创业之初就为如意设定了资本运作的目标。他用全新的套路投资电影，另辟蹊径扶持肖央、贾玲、陈思诚等非科班出身的导演，一下子闯入了这个世界。

在研究了海外流媒体模式后，如意南瓜电影对标Netflix，主打无广告会员体系，并与如意影业内容制作合作，获得股东腾讯的内容授权，南瓜电影的使用体验，以及电影和电影的制作。电视粉丝的收视率也很高。

此外，旗下京修游戏还可以与如意预留IP联合开发，实现“影视制作、投资+流媒体+游戏”的三叉戟组合。

从金融到电影，柯黎明一直想方设法提升股权估值。如今万达深陷困境，柯黎明得到了入股中国最大院线公司的机会。

3. 参与下游

投资股市和投资电影有一个相似之处，那就是不能总是准确预测。

也许某种方法在特定时期有非常高的成功率，但时代变了，观众喜好、潮流、艺术手法的变化是不可预测的。一种绝招想要风靡全世界，是不可能的。

而且，即使你押注了一部热门作品，也不代表你就一定能赚钱。比如，2013年，如意投资的《少年》、《老男孩》、《小时代》票房合计超过15亿，但如意欣欣当年却亏损了253万元。

影视投资和PE/VC在回报上有很大不同。风险投资也许可以通过一两个成功的项目获得丰厚的回报，帮助公司在行业中名声大噪，获得更多的好项目。

但电影投资是困难的。一方面，电影产业链就像拍摄电影一样，漫长而复杂。电影票房收入中，3.3%用于纳税，5%给予电影发展基金，剩余近50%归影院（或影院品牌），4%至6%归发行商，大约 40% 进入系统。胶片面。

因此，电影利润是大家共享的，现在的电影投资基本都是多方制作（投资）。虽然如意押宝了很多大片，但在《她的失踪》和《你好，李焕英》中，都是合资的。产生的，不是第一投资者，股份有限。

另一方面，好的电影找不到所谓的公式。 2013年如意影业取得成功后，其执导的IP作品并不成功，电影版《三生三世》被批评为烂片。

今年以来如意投资的作品中，低成本制作的《保佑你安全》表现不错，有望获得一定的盈利，但《交换人生》很可能会出现亏损，而电影《 《激情》仍在影院上映。

2022年，原本依赖电影投资的中国如意，流媒体业务将占其业务结构的88%。此外，互联网社区增值服务将占其收入的90%以上，而内容制作将仅获得1亿元的收入。占比仅8%。

也就是说，在影视行业寒冬时期，支撑公司基本面的是南瓜电影。中国如意尚未公布南瓜电影最新用户数据，但截至2021年底，南瓜电影累计注册会员7084万，同比增长101%；累计付费订阅用户2868万，同比增长472%。

虽然如意经过多年的努力，在业内积累了较高的声誉，但电影投资对业绩的贡献却非常有限，而且波动剧烈。

如今，上海如意入股万达投资后，虽然是财务投资，但间接持有万达电影9.8%的股权。不过，通过这次交易，柯利明成功介入下游渠道。要知道，万达电影是国内连锁院线的绝对领先者。截至2023年6月末，万达电影市场份额高达16.8%。

柯黎明拉着王健林的手，得到的反馈一定是作品排期的便利，以及在院线连锁更大的话语权。

4.写在最后

在影视行业，唯一不变的就是变化本身。

“李、杜诗虽流传千古，但已不新鲜。”新一代取代旧一代是很正常的事情。

柯黎明进入这个行业后，凭借投资银行的思维积累了财富。他的估值飙升，声誉也随之提高。但如今，他的这些想法却显得有些过时了。入股万达，或许可以通过产业链的互补，为其带来新的活力。

但对于一家业绩波动如此剧烈、严重依赖流媒体业务、电影投资利润微乎其微的公司来说，除了跟随行业市场的波动之外，对市值的提升作用不大。

当然，这也是所有影视公司的短板，并不是柯黎明一个人的问题。