绿茶集团再次冲刺IPO：初代网红餐厅的资本市场之路与餐饮行业新趋势

每日经济新闻 每日经济新闻公众号 07.1021:42

记者 温梦华 编辑 梁晓

拥有第一代“网红餐厅”的绿茶集团，再次冲着IPO。

近日（6月19日），绿茶集团再次提交招股书，花旗集团、招银国际担任联席保荐人。这是绿茶集团时隔两年重启香港IPO，也是自2021年首次提交IPO以来的第四次冲刺。

绿茶集团成立于2015年6月4日，经营历史可以追溯到2008年。凭借绿茶烤鸡、面包等菜肴的诱惑，绿茶餐厅迅速走红，开遍全国。然而，绿茶集团的资本市场之路却几度遭遇坎坷。

目前，为了“抢年轻人的胃口”，餐饮行业“新玩法”层出不穷，竞争日趋激烈。橙IT数据显示，近十年（2013年至2023年），餐饮行业投资事件数量超过200起，但自2016年以来整体呈下降趋势。那么，绿茶集团将靠什么来实现此次能否引起资本市场的关注？

三年累计净利润约4.3亿元

曾几何时，西湖畔的绿茶餐厅，很多顾客愿意排长队；但如今，随着太二、小菜园等类型餐厅的竞争，以及新餐厅的不断涌现，绿茶餐厅已不再是消费者的首选。

招股书显示，2021年至2023年，绿茶集团营收分别约为22.92亿元、23.75亿元、35.89亿元；净利润分别约为1.14亿元、1700万元、2.96亿元。

根据CIC咨询报告，2023年中国休闲中餐厅品牌中，按餐厅数量计算，绿茶集团排名第三，按收入计算，绿茶集团排名第四； 2023年绿茶集团占据0.7%的市场份额。

作为一家休闲中餐厅，绿茶餐厅的人均消费在60元左右。翻台率是衡量餐厅经营效率和盈利能力的重要指标之一。从数据来看，2021年至2023年，绿茶餐桌周转率分别为3.23次/天、2.81次/天、3.30次/天。

近年来，绿茶餐厅也加快了门店扩张速度。数据显示，截至招股书披露日，绿茶餐厅累计开业382家，其中2023年新开89家。绿茶集团表示，计划2024年至2024年新开餐厅112家、150家、200家和213家。分别为2027年。

罗哲明，秋田快手副总裁，曾在投资机构工作多年。日前，她在接受《每日经济新闻》记者书面采访时表示：“看绿茶，翻台率、门店客流量、客单价、单店收入等相关指标都在下降或保持不变。”因此，增加新店在整个增长逻辑中至关重要。”

虽然新店扩张雄心勃勃，但不断增加的门店能否对绿茶业绩有所帮助还有待观察。罗哲明认为，当前绿茶面临的内部隐忧主要包括城市层面品牌老化、增长想象空间有限等。

“一方面，餐饮行业的品牌迭代周期正在加速，从2010年的绿茶，到2015年的西贝，再到2020年的小菜园，每五年就会出现新的餐饮品牌。新老品牌对餐饮品牌的影响一线城市的存量市场博弈主要体现在品牌老化上，罗哲明认为，这也是绿茶将新店方向定义为下沉的影响因素。市场，但随着其他品牌下移市场，这一次的优势也将被抹平；另一方面，单店收入并没有大幅增长，核心增长仍然来自于门店数量的增加。

随着餐饮连锁店的价格持续暴跌，中式连锁餐厅还是一门好生意吗？

近年来，中式餐饮连锁市场日益拥挤，绿茶集团也面临着更加激烈的外部行业竞争。

相关数据显示，从休闲中式连锁餐厅的市场份额、营收规模和门店数量来看，绿茶餐厅的核心竞争对手是西贝、小菜园和太二酸菜鱼。以台儿酸菜鱼为例，2023年营收44.69亿元，截至年底拥有门店578家。

在罗哲明看来，泰尔的市场布局策略与绿茶餐厅类似，下沉市场是未来开店的主要方向。以泰尔为代表的品牌势必会对绿茶餐厅的向下扩张带来来自选址和消费分流的压力。

目前，随着连锁化进程的不断推进，餐饮行业的竞争已从原来的粗放式赛马，转变为原材料采购成本、门店规模管理水平、供应链保障能力、品牌持续创新、产品研发频率和爆发式的竞争。支付率等方面的竞争。除了争夺下沉市场外，餐饮行业最明显的变化是品牌经营条件分级、连锁餐饮加速化带来的极致性价比。

“最终的性价比主要体现在表面上的降价和内在价格感的提升。从客单价来看，各大餐厅已经逐渐回归平价时代，比如龙头品牌集体降价比如，南火锅；以及品牌价值感的提升，即在定价不变的基础上增加额外的附加值。”罗哲明说。

谈及餐饮行业未来趋势，罗哲明告诉《每日经济新闻》记者，餐饮行业平均毛利率为50%至65%，平均净利润率为8%至10% 。食材成本、房租成本、员工成本等固定成本占比较高。从大趋势来看，小而美的专卖店和龙头连锁店将受益更多。

行业：项目退出难度加大影响资金投资积极性

经过与港交所的四场较量，不难看出绿茶进军资本市场的迫切需要。

“从企业普遍性来看，进入资本市场主要有三个因素：一是创始人和创始团队追求IPO；二是投资者和投资机构退出的诉求，这会涉及到诸如“上市后需要低成本融资”，罗哲明告诉《每日经济新闻》。

但随着整体行业环境的变化，餐饮企业想要获得资本的青睐并不容易。

据橙IT数据显示，近十年（2013-2023）餐饮行业投资事件超过200起，累计投资金额超过190亿元。其中，投资高峰期出现在2015年至2016年，投资数量达到40个。但2016年之后，餐饮行业整体投资呈现下降趋势。

罗哲明认为，资本对餐饮业态度的转变来自于“募、投、管、退出”四个环节的变化。

“最大的影响来自于退出环节的收紧。受资本市场大环境影响，项目退出难度加大，即投资者收益退出路径有限。从A股来看，市场方面，与2022年相比，2023年IPO数量和募集资金额均有所下降，A股IPO市场明显降温，2024年上半年共有44家公司退出。已在A股IPO市场上市，较2023年同期有所下降。”

罗哲明进一步向《每日经济新闻》记者分析，出境限制传导至其他三个环节。最明显的表现就是“募”环节募集资金难度的加大，以及LP（有限合伙人）对资金的投资规划。他们更加谨慎；然后传导到“投资”环节，即流入一级市场的资金量也相应减少。

罗哲明表示，从近二十年餐饮企业IPO情况来看，餐饮品牌上市主要集中在两个周期：2007年至2010年，以乡村基地、小肥羊等为代表的餐饮品牌；2007年至2010年，以乡村基地、小肥羊等为代表的餐饮品牌上市。 2014年到2016年，这也是餐饮行业上市的黄金周期，比如呷哺呷哺、呷哺呷哺。